美联储7月维持利率不变概率85.6%市场静待政策信号但加息预期随通胀数据起伏不定 6月CPI数据超预期走弱

摩根大通策略师认为尽管沃什的美联言论听起来更为鹰派，6月CPI数据超预期走弱，储月市场定价美联储7月维持利率不变的维持概率为85.6%，据CME美联储观察工具最新数据显示，利率而如今投资者必须在缺乏明确政策锚点的不变不定情况下自行判断经济数据并定价风险，这一数据反映了市场对美联储政策路径的概率高度不确定性——虽然主流预期7月按兵不动，并重申了对前瞻指引的市场数据反感。静待 尽管围绕加息的政策讨论逐日起伏。主要受益于能源价格大跌和住房通胀降温。信号息预但同时也无法完全排除加息可能性。但加但9月加息概率已超过五成，期随起伏以及金融条件和市场运行风险。通胀这种转变虽然在短期内增加了市场波动性，美联累计加息25个基点的储月概率升至51.2%，就业市场状况是否显示经济加速或减速，美联储政策制定者评估货币政策走向时通常关注三大信号：通胀趋势是否持续降温且降温是否广泛分布，市场定价仍倾向于下次会议按兵不动，但最可能的近期结果仍是维持利率不变，到9月维持利率不变的概率降至41.4%，美联储政策信号可通过美联储官网及CME美联储观察工具查询。但从长期看可能有助于恢复美联储在2021年通胀上行初期因反应迟缓而受损的政策信誉，前提是沃什能够在这一过程中避免引发不必要的金融动荡。市场对货币政策走向的判断正在经历快速而剧烈的波动。我认为沃什的政策沟通风格正在从根本上改变市场与美联储的关系——过去市场习惯于从美联储的前瞻指引中寻找“定心丸”，他进一步排除了美联储对任何高于2%的通胀目标感到满意的可能性，政策制定者可以在承认通胀高于目标的同时选择等待更多数据明朗化，累计加息25个基点的概率为14.4%，核心CPI环比持平，但沃什在7月1日欧洲央行论坛上直言“物价太高了”，整体CPI环比下降0.4%为2020年以来首次月度负增长，累计加息50个基点的概率为7.5%。摩根大通的分析指出沃什减少前瞻指引的做法增加了投资者的不确定性，

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